Обучение / Урок
Что такое поток ордеров
Поток ордеров (order flow) — это заявки, которые непрерывно приходят на биржу: лимитные ждут в стакане, а рыночные забирают из него. Цена двигается, когда рыночные заявки съедают лимитные на своём пути. Этот гайд — идея, на которой стоят кластерные графики, дельта и стакан, и четыре типовых сетапа, в которых трейдеры на него смотрят.
Обновлено
Два вида заявок
Любая заявка на бирже бывает одного из двух видов, и всё остальное в этом гайде опирается на разницу между ними.
Лимитная заявка выставляется по конкретной цене и ждёт. Заявка «продам одну монету по 60 100» стоит в стакане, пока её кто-нибудь не заберёт или пока владелец её не снимет. Того, кто её выставил, называют мейкером (от английского make, «делать»): он формирует цены, по которым могут торговать другие.
Рыночная заявка цены не указывает. Она исполняется сразу, по лучшей цене из тех, что уже стоят в стакане. Того, кто её отправил, называют тейкером (от take, «брать»): он забирает цену, которую выставил кто-то другой.
Любая сделка — это рыночная заявка, исполненная по одной или нескольким лимитным. По-другому сделка не происходит.
Два вида данных, и больше ничего
Поток ордеров строится на двух потоках данных от биржи, и каждый из них показывает один из двух видов заявок.
Первый — сделки: каждая совершённая сделка с её ценой, размером и ещё одним признаком: какая сторона отправила рыночную заявку. Биржа это знает и сообщает.
Второй — стакан: лимитные заявки, которые ещё ждут. У них есть цена и размер, но сделки по ним пока не было, и снять их можно в любую секунду.
Всё на этом сайте сделано из этих двух потоков. Бары, дельта, профили и тепловые карты — просто разные способы их разложить. Никакого третьего, секретного источника нет.
У каждой сделки две стороны
Здесь путаются почти все новички, поэтому остановимся подробнее.
Каждая сделка — это одновременно покупка и продажа. Кто-то купил, кто-то продал, и объём у них один и тот же. Значит, «покупок было больше, чем продаж» не может быть правдой, если считать так.
Правдой может быть другое: одна из двух сторон отправила рыночную заявку. Она не стала ждать лучшей цены и взяла ту, что уже была выставлена. Эта сторона торопится, и в потоке ордеров её называют агрессором. У другой стороны в стакане ждала лимитная заявка.
Когда в этом гайде написано «покупки», всегда имеются в виду рыночные покупки: рыночные заявки на покупку, исполненные по лимитным заявкам на продажу. Это и есть число, которое биржа позволяет считать, и именно его измеряет дельта.
Рынок, где каждая цена написана на табличке
Представьте рыночную улицу, где никто не торгуется. У каждого прилавка табличка с ценой и гора товара. Рядом стоят покупатели с записками: «Возьму два кило по такой цене, как только кто-нибудь согласится». Пока никто ничего не делает. Обе группы ждут. Таблички и записки — это лимитные заявки, а вместе они и есть стакан.
Тут приходит человек, которому помидоры нужны прямо сейчас. Записку он не пишет. Он идёт к самому дешёвому прилавку и покупает по цене с таблички. Если ему нужно больше, чем там есть, он выкупает всё и идёт к следующему по дешевизне — там чуть дороже. Это и есть рыночная заявка на покупку, а переход к следующему прилавку — это и есть рост цены.
Никто ни с кем не встречался посередине. Цену назвала лимитная заявка, а рыночная её приняла. Картинка заодно показывает, почему стакан и сделки — два разных потока: табличку можно снять до того, как кто-нибудь подойдёт, и только продажа действительно произошла. Настоящий рынок отличается масштабом, а не устройством: тысячи прилавков на каждой цене и таблички, которые появляются и исчезают за миллисекунды.
Цена двигается, когда у кого-то кончается терпение
Теперь соединим два потока.
В любой момент есть лимитные заявки, которые ждут чуть выше цены (аск) и чуть ниже неё (бид). Покупатель, которому монеты нужны прямо сейчас, отправляет рыночную заявку, и она исполняется против того, что ждёт сверху. Если она забирает всё, цена на этом уровне заканчивается, и следующая сделка проходит на уровень выше. Вот как рост выглядит изнутри: рыночные заявки на покупку съедают лимитные заявки на продажу.
То есть цена двигается не потому, что «покупок больше». Она двигается потому, что рыночные заявки с одной стороны съели лимитные с другой, а лимитных там не хватило, чтобы их остановить.
Отсюда один простой вопрос, который можно задать на любой цене графика: кто спешил и получилось ли у него?
Три ответа, которые вы увидите
У этого вопроса всего три полезных ответа, и любая картина в потоке ордеров — это вариант одного из них.
Продолжение. Рыночные заявки приходят, лимитные на их пути съедены, цена идёт. Обычное дело и самое частое.
Поглощение. Рыночные заявки продолжают приходить, а цена не двигается. Кто-то спокойно исполняет их все лимитными заявками и не отходит. Много усилий, никакого результата. Это та картина, которая показывает уровень, который кто-то держит.
Истощение. Рыночные заявки одной стороны становятся всё меньше, и цена больше не идёт дальше. Никто ничего не держит — у стороны, которая давила, просто кончились участники. Мало усилий, никакого результата.
Чтобы это увидеть, особый индикатор не нужен. Нужно сравнить две вещи: сколько вложено усилий (объём рыночных заявок) и что стало с ценой. Кластерный график показывает и то, и другое на одном экране — поэтому его и изучают здесь первым.
Усилие против результата — и ещё один случай, который стоит узнавать отдельно:
- Усилие большое, цена идёт туда, куда давили: продолжение. Лимитные заявки на пути съедены, цена пошла дальше.
- Усилие большое, цена почти не двигается: поглощение. Кто-то с лимитными заявками забирает всё.
- Усилие слабеет, цена перестаёт продвигаться: истощение. У давившей стороны кончаются силы.
- Усилие маленькое, цена уходит далеко: продолжение через пустые уровни. Лимитных заявок почти не было, и небольшой напор ушёл далеко. Движение настоящее, но его ещё никто не проверил.
«Большое» и «маленькое» имеют смысл только по сравнению с барами прямо перед этим, на том же инструменте и таймфрейме, — числа, которое велико везде, не существует. А каждое прочтение — это то, что обычно стоит за картинкой, а не то, что случится дальше.
Где цена находит стоимость
Есть ещё одна идея, которую стоит знать, потому что она объясняет профили.
Представьте рынок как аукцион, который никогда не закрывается. Цена идёт вверх, чтобы найти продавцов, и вниз, чтобы найти покупателей. Когда она уходит слишком далеко, она никого не находит и быстро возвращается — сделок там мало. Когда она доходит до цены, которая устраивает обе стороны, торговля замедляется и объём накапливается.
Поэтому количество объёма на цене говорит то, чего не говорит свеча: здесь две стороны договорились. Такие области часто снова важны позже — для этого и нужен Volume Profile (профиль объёма). Оживлённую область трейдеры называют принятием, а быстрый заход — отторжением.
Что это даёт на практике
Знать, кто торопился, имеет смысл, только если это влияет на ваши решения. Влияет в четырёх случаях, и ни в одном из них не нужен прогноз.
Отличить настоящее движение от слабого. На свече пробой, за которым стоят крупные рыночные заявки, выглядит так же, как пробой, который никто не поддержал. На кластерном графике разница видна сразу.
Увидеть, где держат уровень. Поглощение показывает цену, на которой лимитные заявки раз за разом забирают всё, что в них приходит. От такого уровня трейдеры и считают свой риск: пока уровень держится, идея в силе, а как только его пробивают, она больше не работает.
Заметить, что движение выдыхается. Истощение показывает, что давящая сторона слабеет. Это повод не входить в движение слишком поздно или не ждать многого от позиции, которая уже открыта.
Вовремя понять, что вы ошиблись. То, на что вы опирались, может исчезнуть: уровень, который держали, пробивают, рыночные заявки перестают поддерживать движение. Если увидеть это рано, из сделки можно выйти с небольшим убытком.
В этом и состоит преимущество потока ордеров. Будущего он не покажет, но помогает входить там, где для этого есть основания, и раньше резать ошибки.
Четыре типовых сетапа
Именно в этих ситуациях поток ордеров используют чаще всего. В каждой три составляющие: цена, которая важна сама по себе, то, что нужно увидеть в потоке ордеров на этой цене, и то, что отменит сценарий.
Пробой с продолжением. Цена выходит из диапазона или проходит уровень, за которым следят многие. Нужны крупные рыночные заявки по направлению движения, имбалансы, выстроенные подряд на новых ценах, и дельта в сторону бара. Сценарий отменяется, если рыночные заявки сразу иссякают, а цена сползает обратно в диапазон.
Ложный пробой. Цена прокалывает такой же уровень, но рыночных заявок за ней мало, или они не с той стороны, или они крупные, а цена стоит на месте. Возврат в диапазон трейдеры воспринимают как ловушку для тех, кто вошёл поздно. Сценарий отменяется, если цена закрепляется за уровнем и рыночные заявки возвращаются.
Поглощение у уровня. Рыночные заявки снова и снова бьют в уровень, часто в уже протестированный максимум или минимум или в плотную зону Volume Profile, а цена там встаёт. Лимитные заявки перевешивают. Трейдеры встают на сторону того, кто держит уровень, и ставят стоп сразу за ним. Сценарий отменяется, как только уровень пробит.
Истощение в конце движения. Каждый новый максимум (или минимум) даётся меньшим объёмом рыночных заявок, чем предыдущий, а накопленная дельта перестаёт следовать за ценой. Разворота ещё нет, но толкать цену дальше уже некому. Сценарий отменяется, если по направлению движения снова приходят крупные рыночные заявки.
Во всех четырёх случаях сначала уровень, потом поток ордеров. Важные цены (край диапазона, прежний максимум или минимум, точку максимального объёма) находите привычными способами: уровнями, профилями, тем техническим анализом, которым уже пользуетесь. А поток ордеров смотрите, когда цена к ним подходит. Посреди пустого места ни один из этих сетапов ничего не значит.
В разборе уровня 82 000 два из этих сетапов показаны на реальных данных: одна цена, один день.
Чего поток ордеров не может
Честный список, потому что большинство сложностей у новичков с потоком ордеров начинается с ожидания большего, чем он может дать.
Он не показывает намерения. Вы видите, что кто-то купил в спешке. Вы никогда не видите, зачем и что он сделает дальше.
Он не показывает скрытые заявки. Часть объёма никогда не появляется в стакане. Вы видите то, что публикует биржа.
Лимитные заявки — не обещание. Крупную стену могут снять за секунду до того, как цена до неё дойдёт. Иногда ровно для этого её и ставят — смотрите спуфинг.
Одна отметка — это признак, а не сигнал. Один имбаланс, один пузырь или одна стена сами по себе почти ничего не значат. Сетапы выше строятся на том, что несколько признаков сходятся на цене, которая важна и без них.
Он ничего не гарантирует. Пробой с продолжением может сорваться, а уровень, который держали, могут пробить. Умение разбираться в потоке ордеров повышает шансы: вы точнее выбираете место для входа и раньше замечаете ошибку. Но риск никуда не девается.
Его не выучить за вечер. Поначалу легко увидеть на кластерном графике больше закономерностей, чем там есть на самом деле. Листайте историю назад, читайте место на графике, потом смотрите, что было дальше, — много раз, прежде чем что-то из этого дойдёт до настоящего решения.
Это не рекомендация. Этот сайт — инструмент анализа. Сетапы выше описывают, как трейдеры обычно используют поток ордеров, а не советуют покупать или продавать; решение всегда за вами.
Куда дальше
Дальше читайте как читать кластерный график: это те же три ответа выше, показанные бар за баром. После этого дельта даст числа, а живой стакан покажет, что стоит и ждёт. Стек имбалансов и незавершённый аукцион оставляют на графике то, что бар оставил после себя, и после его закрытия. Если какое-то слово здесь было новым, оно есть в глоссарии.
Всё это одинаково применимо к любому биржевому рынку: криптовалюте, фьючерсам, акциям. Сам терминал показывает спотовые крипторынки и бессрочные фьючерсы.